Swisscanto (LU) Equity Fund Top Dividend Europe B

Die Sorge der Anleger um die Finanzen einiger Staaten der Euro-Zone hat ab Mitte April die europäischen Aktienmärkte, die zu jenem Zeitpunkt noch ein 18-Monate-Hoch markiert hatten, auf Talfahrt geschickt. Über die Berichtsperiode verlor der europäische Aktienmarkt gemessen am MSCI Europe 7,5%. Die Zwischenberichte der Unternehmen zum 1. Quartal bestätigten zwar – wie wir dies erwartet hatten –, dass viele europäische Unternehmen dank Effizienzsteigerungen, grosser Kostendisziplin und nun auch wieder anziehender Umsätze bereits wieder überraschend hohe Gewinnmargen erzielen. Die Marktteilnehmer allerdings fokussierten zusehends auf die globale Grosswetterlage mit den Sorgen um das Überschuldungsproblem der westlichen Welt und den Ängsten um ein wirtschaftliches „Double Dip“-Szenario, also einem erneuten Abgleiten in eine Rezession nach nur kurzer Erholungsphase. Auf Sektorebene zählten Finanzwerte (Diversifizierte Finanzdienste, Banken, Versicherungen), Energie (BP), Versorger, Rohstoffe und auch Telekom zu den grösseren Verlierern. Besser als der Gesamtmarkt entwickelten sich Automobile, Konsumgüter und Investitionsgüter – sie alle sind Profiteure des schwachen Euro – sowie die defensiven „Health Care“-Werte.

In der Berichtsperiode blieb der Fonds hinter seinem Referenzindex zurück. Dies vorwiegend weil sich die von uns übergewichteten Industriegruppen Energie, Versorger, Versicherungen und Telekom, welche sich alle durch überdurchschnittliche Dividendenrenditen auszeichnen, noch schlechter als der Gesamtmarkt entwickelten. Damit blieb unter den Sektoren mit überdurchschnittlicher Dividendenrendite einzig „Big Pharma“ über dem Markt. Die Übergewichtung von Pharmawerten und das Untergewicht in Rohstoffen lieferten denn auch nennenswerte positive Beiträge, welche die zuvor erwähnten negativen Einflüsse aber nur zum Teil zu kompensieren vermochten. Für einmal hat sich zudem auch die Titelselektion nicht ausgezahlt. Insbesondere unsere Engagements in Nokia, OPAP, Deutsche Bank, Credit Suisse, Veolia Environnement, RWE, E.on und France Telecom belasteten die relative Performance.

Performancehinweis
Die vergangene Performance ist kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung und bietet keine Garantie für den Erfolg in der Zukunft. Die Performancedaten wurden ohne Berücksichtigung der bei Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten und auf der Basis der Wiederanlage etwaiger Ausschüttungen berechnet. Die Berechnung erfolgt in der Fondswährung EUR. Die Rendite in anderen Währungen kann infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen.

Der Aktienmarkt Europa ist aktuell aufgrund starker Unternehmensgewinne und rückläufiger Börsenkurse mit einem KGV 2011e von 9.5 sehr attraktiv bewertet. Auch der Vergleich der Dividendenrendite von geschätzten 3,8% für das laufende Jahr mit der Rendite von Staats- und Unternehmensanleihen fällt sehr vorteilhaft aus. Die „Schwarzmaler“ halten zwar für möglich, dass die nun allseits ausgerufenen Sparprogramme zur Sanierung der Staatsfinanzen die wirtschaftliche Erholung abwürgen, oder dass die Sanierung scheitert, womit eine Restrukturierung der Staatsschulden nicht mehr zu vermeiden wäre. Unseres Erachtens wird dabei zu wenig beachtet, dass die Unternehmensgewinne stark positiv überraschten, dass die Unternehmensmanagements die Aussichten recht zuversichtlich beurteilen und dass die Unternehmen der Euro-Zone – ein in der kurzen Frist positiver Nebeneffekt der Krise – vom Rückenwind einer schwächeren Währung profitieren. Es besteht durchaus die Möglichkeit, dass sich die Lage auf dem alten Kontinent schnell verbessert. Wir attestieren deshalb dem europäischen Aktienmarkt das Potenzial, im weiteren Jahresverlauf die Höchststände von April wieder zu erreichen. Dabei sehen wir unser Portfolio mit seinem recht kräftigen Übergewicht defensiver Sektoren (Big Pharma, Versorger, Telekom und Energie) und den günstigen Versicherungen gut positioniert.

Chancen/Risiken
Mit der Anlage sind Risiken, insbesondere diejenigen von Wert- und Ertragsschwankungen, verbunden. Weiter unterliegen Anlagen in Fremdwährungen Wechselkursschwankungen. Die Risiken sind im Einzelnen im Verkaufsprospekt dargelegt.

Hinweis zur Performance:
Die vergangene Performance ist kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung und bietet keine Garantie für den Erfolg in der Zukunft. Die Performancedaten wurden ohne Berücksichtigung der bei Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten und auf der Basis der Wiederanlage etwaiger Ausschüttungen berechnet. Die Berechnung erfolgt in der Fondswährung CHF. Die Rendite in anderen Währungen kann infolge von Währungsschwankungen steigen oder fallen.

Chancen/Risiken:
Mit der Anlage sind Risiken, insbesondere diejenigen von Wert- und Ertragsschwankungen, verbunden. Weiter unterliegen Anlagen in Fremdwährungen Wechselkursschwankungen. Die Risiken sind im Einzelnen im Verkaufsprospekt dargelegt.

Zusätzliche wichtige Hinweise:
Alle hier veröffentlichten Angaben dienen ausschliesslich Ihrer Information und stellen keine Anlageberatung oder sonstige Empfehlung dar. Wir haben den Inhalt sorgfältig recherchiert und zusammengestellt. Gleichwohl kann Swisscanto nicht die Gewähr der Richtigkeit, Vollständigkeit sowie der Aktualität der gemachten Angaben übernehmen. Alleinverbindliche Grundlage für den Erwerb von Swisscanto Anlagefonds sind die jeweiligen Verkaufsprospekte und Rechenschaftsberichte.

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